Gustav Björck Contracts for Difference - En studie av handelsmönster på den nordiska marknaden I föreliggande uppsats analyseras handeln med ett av de nyaste tillskotten på den nordiska derivatmarknaden; Contracts for Difference (CFD). Detta instrument ger placerare möjlighet att investera i en bred mängd tillgångar på i stort sett alla globala marknadsplatser med låga transaktionskostnader. Vidare går det att spekulera i såväl stigande som fallande priser, men då instrumentet medför en kraftig hävstång är handel med CFD:er väldigt riskfullt. Ett väldokumenterat beteende hos många placerare är tendensen att investera en överhängande del av deras portföljer på de inhemska marknadsplatserna. Detta fenomen kallas för home bias och är en del av teorierna kring behavioral finance. Behavioral finance beskriver de anomalier som existerar på finansmarknaderna och som får investerare att fatta irrationella beslut. Syftet med denna uppsats är att undersöka om home bias existerar i den nordiska CFD-handeln. Vidare avser rapporten undersöka om det föreligger skillnader i handelsmönstren mellan investerare från Sverige, Norge och Danmark. Därutöver studeras även skillnaderna i handelsmönster mellan kunder med en positiv avkastning och kunder med en negativ avkastning. Metodologin i denna uppsats utgår från att pröva teorierna kring home bias på de verkliga förhållandena i CFD marknaden samt att applicera teorier kring CFD:er och behavioral finance på CFD-handlarnas beteenden. En studie av 105 kunder hos CFD-leverantören Bank A (banken heter egentligen något annat men har valt att vara anonym) utgör grunden för den empiriska beskrivningen av marknaden. Resultaten visar en tydlig existens av home bias på den nordiska CFD-marknaden. Trots att många av de barriärer som anses vara orsaken till fenomenet är eliminerade med CFD:er, utför den nordiska CFD-handlaren i genomsnitt 32 % av avsluten på den inhemska marknaden. Detta överensstämmer med tidigare studier av kapitalmarknaderna som helhet, även om nivåerna på CFD-marknaden inte är fullt så höga. Studierna av skillnader mellan svenska, danska och norska CFD-handlare visar att norrmännen är överlägset bäst på att diversifiera sin handel över landsgränserna. Därutöver är danskarna störst risktagare medan svenskarna uppvisar högst rationalitet. Överlag var andelen vinstgivande affärer låg med endast 30 % av affärerna som genererade en positiv avkastning. Analysen av skillnaderna mellan kunderna med en totalt sett positiv avkastning och de med en negativ avkastning visade att en låg risk i handeln är avgörande för framgång. Detta uppnås med hjälp av välplanerade handelsstrategier och utnyttjande av orderfunktioner såsom stop loss och limit. Vidare pekar studien på vikten av en kort placeringshorisont. Både kunderna med en positiv avkastning och de med en negativ avkastning hade i genomsnitt en träffsäkerhet på under 50 %. Av de 105 kunderna i studien var det dessutom endast 30 kunder som hade en positiv avkastning under undersökningsperioden vilket innebär att instrumentet är mycket riskfullt och inte lämpar sig för alla kunder. Många av teorierna inom behavioral finance är därutöver applicerbara på CFD-handlarnas beteenden.