Kristina Haglind

Riskmodellering av svenska aktieportföljer

Det är känt, och accepterat, att förändringar i den ekonomiska miljön
påverkar avkastningarna på finansiella instruement. Sedan länge finns
en vilja att kunna förstå och prediktera framtida avkastning för att
uppnå en framgångsrik investeringsstrategi. På senare tid har
investerare ändrat fokus och intresserar sig allt mer för parametrar
så som riskkontroll och riskhantering. Bidrag i form av CAPM- och
APT-modellerna har varit vägledande inom området, men då antalet
tillgångar man beaktar är stort har de varit svåra att
implmentera. Faktormodellen har teoretisk bas i APT-modellen och ämnar
finna en begränsad mängd faktorer vilka beskriver de systematiska
komponenterna i aktieavkastningarna. Då man med faktormodellen är
intresserad av hur faktorerna samvarierar sjunker antalet skattningar
som måste göras och modellen blir enklare att implementera. Syftet med
detta examensarbete är att undersöka vilka faktorer som är relevanta
för att förklara rörelserna på den svenska aktiemarknaden. Linjär
multipel regression, utförd med minsta kvadrat- samt L1-metoden,
används för att skatta faktorexponeringarna och vidare prediktera
framtida avkastning och risk. Jag har använt månadsdata under en
femårsperiod och resultatet visar att Fama & Frenchs 3-faktoriella
modell, utvidgad med 9 branschindex, är tillfredsställande för att
fånga upp rörelserna på den svenska aktiemarkanden.